معامله بدون ریسک

از آنجا که مدیران آینده بیشتر به وبلاگی برای داوطلبان کارشناسی ارشد مدیریت اختصاص یافته بود ، به یاری خدا بمنظور جلوگیری از عدم تجانس مطالب و پرداختن بیشتر به هر دو حوزه ، وبلاگ ایران فاینانس را با هدف پرداختن به ادبیات مالی و مباحث کاملا دانشگاهی متناسب با بازار پول و سرمایه کشور در حوزه تحلیل مالی ، ابزارهای فاینانس و سرمایه گذاری و مقالات این حوزه راه اندازی نمودم.
بدیهی است تلاش می شود با بهره گیری از غنی ترین منابع علمی در حوزه مدیریت مالی و سرمایه گذاری تازگی مطالب و جذابیت وبلاگ برای فرهیختگان مالی و اقتصادی کشور حفظ گردد.
یاری همه سروران ارجمند و دوستان فاضلم را برای غنا بخشی هر چه بیشتر به مطالب وبلاگ خواستارم.
روح اله صمدی، کارشناس ارشد مدیریت مالی دانشگاه شهید بهشتی

استراتژی مدیریت ریسک در معاملات بورس (جلوگیری از ضرر در بورس)

استراتژی مدیریت ریسک به کاهش ضرر و زیان در سرمایه گذاری کمک می­کند. عدم رعایت مدیریت ریسک باعث می شود حتی معامله گران حرفه ای نیز در این بازار پر ریسک ضرر کنند. اگر یک معامله­ گر استراتژی مدیریت ریسک داشته باشد، می­تواند با وجود ریسک سرمایه گذاری در این بازار موفقیت کسب کند.

استراتژی مدیریت ریسک برای هر سرمایه گذاری در بازار ضروری است اما اغلب توسط سرمایه گذاران نادیده گرفته می­شود. در هر صورت یک معامله ­گر بدون یک برنامه جامع مدیریت ریسک مناسب، ممکن است در چند معامله مقدار قابل توجهی از سرمایه خود را از دست بدهد.

تهیه یک برنامه جامع مدیریت ریسک یکی از مهمترین کارهایی است که برای سرمایه گذاری در بازار بورس باید مورد توجه قرار گیرد. بسیاری از سرمایه گذاران در بسیاری از معاملات شکست می خورند و بدشانسی، وضعیت اقتصادی یا سایر شرایط پیش بینی نشده را مقصر می­ دانند. استراتژی مدیریت ریسک در واقع جلوگیری از ضرر و کسب سود در بازار سرمایه است و جدی گرفتن مدیریت ریسک مطمئنا شانس موفقیت کوتاه مدت و بلند مدت در بورس را افزایش می­ دهد.

برای آشنایی با مدیریت ریسک­ بازار بورس پیشنهاد می­کنیم تا پایان این مقاله با ما همراه باشید.

استراتژی مدیریت ریسک در معاملات بورس

1. برنامه ­ریزی کنید

هر شخصی که در بورس فعالیت می کند باید برنامه جامع مدیریت ریسک داشته باشد. بسته معامله بدون ریسک به میزان سرمایه برنامه ریزی می تواند متفاوت باشد. یک طرح مدیریت ریسک برای یک سرمایه گذاری بزرگ و پیچیده به راحتی در چندین صفحه گنجانده می­شود، در حالی­که یک سرمایه گذاری کوچک ممکن است فقط چند خط و یا یک صفحه باشد که روی موارد اصلی تمرکز دارد.

عوامل اساسی که باید در برنامه مدیریت ریسک گنجانده شود، عبارتند از:

لیستی از ریسک­ های فردی و تجاری

رتبه ­بندی هر ریسک بر اساس احتمال و تأثیر

ارزیابی کنترل ­های کنونی

اجرای استراتژی مدیریت ریسک

2. تصمیم بگیرید که چگونه هر ریسک را کنترل کنید

بنابراین در این مرحله از تصمیم گیری، باید ریسک­ های اصلی در سرمایه گذاری را شناسایی کرد. سپس آنها را بر اساس احتمال و تأثیرشان اولویت­ بندی نمود.

گام بعدی این است که تصمیم بگیریم در مورد هر ریسک چه کنیم، تا آن را به بهترین وجه مدیریت کنیم. چهار استراتژی مدیریت ریسک وجود دارد: اجتناب، کاهش، انتقال و پذیرش.

هر استراتژی مزایا و معایب خاص خود را دارد و ممکن است شما از هر چهار مورد استفاده کنید. گاهی اوقات بسته به شرایط ممکن است لازم باشد که از بروز ریسک جلوگیری کنید یا آن را منتقل کنید، ممکن است آن را کاهش دهید یا به سادگی قبول کنید.

هر یک از این اصطلاحات معنای خاص خود را دارد و باید برای هر یک از ریسک ­های سرمایه گذاری، استراتژی مدیریت ریسک صحیحی را به کار گرفت.

3. مانیتور کنید

اعمال استراتژی مدیریت ریسک به تنهایی کافی نیست. شما باید بررسی کنید آنها این استراتژی کار می­کنند یا نه. باید به طور منظم بر سرمایه گذاری خود نظارت داشته باشید تا خطرات جدید را شناسایی کرده و تصمیم صحیح را اتخاذ کنید.

یک برنامه خوب مدیریت ریسک باید یک سند زنده باشد، که دائما به آن مراجعه و بروزرسانی شود تا شرایط جدید، خطرات جدید و اثربخشی اقدامات شما را منعکس کند.

اگر تمام مراحل ذکر شده را تا این بخش از کار انجام داده باشید، در موقعیت خوبی قرار خواهید داشت تا از سرمایه گذاری خود در مقابل بسیاری از مشکلات و ریسک‌های بازار در امان بمانید.

با وجود مدیریت ریسک وضعیت شما نسبت به بسیاری دیگر از سرمایه گذاران بورس و یا صاحبان کسب و کار بهتر خواهد بود. همچنین اتفاقات غیر قابل پیش­بینی را شناسایی می کنید و تمام تلاش خود را به کار می بندید تا بتوانید برای خطرات احتمالی برنامه‌ریزی و تا آنجا که ممکن است از سرمایه خود محافظت کنید.

آشنایی با چند نمونه استراتژی­ مدیریت ریسک در معاملات بورس

حال که ریسک ­های سرمایه گذاری را شناسایی، ارزیابی و مدیریت کردید، وقت آنست که یکسری استراتژی ­های مدیریت ریسک مختص سهام و بازار بورس را یاد بگیرید. استراتژی­ های اصلی بازار بورس عبارتند از:

برنامه ­ریزی معاملات خود

برنامه ریزی برای معاملات بسیار مهم می باشد. مثالی وجود دارد که می گوید «در هر نبردی، یک گروه قبل از جنگ پیروز می شود». این عبارت حاکی از آن است که برنامه­ ریزی و استراتژی، در جنگ پیروز خواهد شد. به همین ترتیب، معامله­ گران موفق معمولا این عبارت را نقل می­کنند: «برنامه ­ریزی­ سرمایه گذاری و طرح سرمایه گذاری». درست مثل جنگ، برنامه ­ریزی پیش رو اغلب می­تواند تفاوت بین موفقیت و شکست باشد.

توقف ضرر و سوددهی نشان­ دهنده دو روش اصلی است که در آن معامله ­گران می­توانند هنگام معامله برنامه ­ریزی کنند. معامله ­گران موفق می­دانند که سهم مورد نظر را به چه قیمیت بخرند و با چه قیمتی مایل به فروش هستند. سپس آنها می توانند بازده سوددهی را در برابر احتمال ضرر سهام مورد نظر نسبت به اهدافشان اندازه ­گیری کنند. اگر بازده تعدیل شده به اندازه کافی زیاد باشد، آنها معامله را انجام می­دهند.

برعکس، معامله­ گران ناموفق غالبا بدون داشتن تصوری از نقاط فروش سود یا زیان، وارد معامله می­شوند. مانند قماربازان با شانس و احساسات شروع به معامله و سرمایه گذاری یک سهم در بازار بورس می­کنند.

پیشنهاد می کنم مقاله مدیریت ریسک و سرمایه در بازارهای مالی را مطالعه کنید

متنوع­ سازی سهم ­ها

گاهی اوقات شرکت­ها با موارد و مشکلاتی مواجه هستند که بر قیمت سهام­شان تأثیر منفی می گذارد. استراتژی مدیریت ریسک در این مواقع این است که برای محافظت از سبد سهام خود در برابر ضررهای بزرگ، در چندین شرکت سرمایه ­گذاری کنید. این کار باعث می­شود که حتی اگر برخی از سرمایه ­گذاری­های شما مطابق انتظار عمل نکنند، بقیه سهام­ تأثیری که آنها بر روی سبد سهام کل می­گذارند را به حداقل برسانند.

در حین متنوع سازی، مطمئن شوید که در سهم ­هایی که اشتراکات زیادی ندارند و در یگ گروه صنعت خاص قرار ندارند سرمایه ­گذاری کنید. سرمایه­ گذاری در سهام مشابه شما را در معرض همان خطرات قرار داده و هدف متنوع­ سازی را از بین می برد. به عنوان مثال: خودرو و لوازم جانبی اتومبیل ممکن است بخش­های مختلفی به نظر برسند، اما تحت تأثیر عوامل مشابهی هستند. سرمایه گذاری در هر دو بخش کمک زیادی به کاهش ریسک شما نمی­کند.

یادتان باشد که تنوع به معنای سرمایه­ گذاری برابر در همه بخش ­های شرکت نیست. این به معنای سرمایه­ گذاری در بیش از یک دارایی یا شرکت است.

استراتژی مدیریت ریسک ایجاب می­کند شما بیشتر در شرکت ­هایی سرمایه­ گذاری کنید که به آنها خوش­بین ­تر هستید. اما آنقدر متعهد نشوید که اگر اوضاع خراب شود نتوانید جلوی ضرر خود را بگیرید و حد ضرر را رعایت کنید.

پیشنهاد می کنم مقاله روش ارسال سفارش آنلاین و آفلاین در بورس را مطالعه کنید

تنظیم نقاط توقف ضرر و سوددهی

نقطه توقف ضرر، قیمتی است که در آن معامله­ گر سهام خود را می­ فروشد و در معاملات بازار بورس ضرر می­کند. این معمولا هنگامی اتفاق می­افتد که قیمت یک سهم طبق انتظار یک معامله­ گر پیش نرود. این نقاط برای جلوگیری از ذهنیت «امید به بازگشت قیمت» و نگه داشتن سهام قبل از تشدید سقوط قیمت، طراحی شده ­است.

از طرف دیگر نقطه سود، قیمتی است که در آن معامله­ گر سهام خود را می­ فروشد و از سرمایه گذاری خود سود می­برد.

پیشنهاد می کنم مقاله مهم­ترین دلیل زیان در بورس چیست؟ را مطالعه کنید

چگونه می توان به طور موثرتری نقاط توقف ضرر را تنظیم کرد

تنظیم نقاط ضرر و زیان اغلب با استفاده از تجزیه و تحلیل و بررسی تحلیل تکنیکال سهم انجام می­شود، اما تحلیل بنیادی نیز می تواند نقشی اساسی در زمان بندی این نوع استراتژی مدیریت ریسک داشته باشد.

میانگین متحرک محبوب­ترین روش برای تعیین این نقاط است، زیرا محاسبه آنها آسان است و به طور گسترده توسط سرمایه گذاران بازار بورس استفاده می­شود. میانگین متحرک در نمودار سهام بهتر شناسایی می شود. علاوه ­بر این در تعیین اینکه آیا قیمت سهام در گذشته به عنوان سطح حمایت یا مقاومت به آنها واکنش نشان داده است، به کار می­رود.

یک روش عالی دیگر برای قرار دادن سطوح ضرر یا سود و حتی ترسیم خطوط روند حمایت یا مقاومت در سهم است. می­توان آنها را با اتصال اوج یا پایین­ ترین سطح قبلی که روی حجم قابل توجه و بالاتر از حد متوسط رخ داده ­است، ترسیم کرد.

پیشنهاد می کنم مقاله ترس و طمع در بورس (آموزش شاخص ترس و طمع) را مطالعه کنید

نکات استفاده از استراتژی مدیریت ریسک توقف ضرر

هنگام تنظیم این نقاط، برخی از ملاحظات اصلی را در نظر بگیرید:

• برای سهام بی­ ثبات­ تر، از میانگین­ های متحرک بلندمدت استفاده کنید تا احتمال سرمایه گذاری ضررده را کاهش دهد.
• میانگین­ های متحرک را متناسب با دامنه قیمت هدف تنظیم کنید. به عنوان مثال: اهداف طولانی­ تر باید از میانگین متحرک بلندمدت استفاده کنند تا تعداد سیگنال­ های تولید شده را کاهش دهند.
• توقف ضرر نباید نزدیک به 1.5 برابر محدوده فعلی نوسانات باشد، زیرا احتمال اینکه بدون دلیل انجام شود بسیار زیاد است.
• توقف ضرر را با توجه به نوسانات بازار تنظیم کنید. اگر قیمت سهام خیلی زیاد حرکت نکند، می­توان نقاط توقف ضرر را تقویت کرد.
• به دلیل افزایش نوسانات و عدم اطمینان، از وقایع اساسی شناخته ­شده به عنوان دوره­ های زمانی کلیدی برای سرمایه گذاری خود استفاده کنید.
• یک دستور توقف ضرر به کارگزار شما این امکان را می­دهد که وقتی قیمت سهام به سطح خاصی سقوط می­کند، به طور خودکار آن را بفروشد. این استراتژی مدیریت ریسک باعث می­شود در هنگام اصلاحات شدید بازار بورس، شما را از ضرر بیش از حد محافظت کند. همچنین از تمایل وافر شما به نگه داشتن یک سهام، به امید بازگشت مجدد ارزش آن، جلوگیری می­کند.

پیشنهاد می کنم مقاله مراحل ساخت استراتژی معاملاتی در بورس ایران را مطالعه کنید

خرید سهام کالاهای اساسی

منظور این مدل استراتژی مدیریت ریسک، سهام شرکت هایی است که کالاهای اساسی می ­فروشند و به همین ترتیب از چرخه اقتصادی مجزا هستند. به عنوان مثال می­توان به کالاهای مصرفی و دارویی اشاره کرد. اضافه کردن سهام این نوع کالاها به سبد سهم ­ها به این دلیل است که افراد صرف­ نظر از وضعیت اقتصادی­شان، نمی­توانند هزینه­ های خود را برای مراقبت­ های بهداشتی و مواد غذایی متوقف کنند. در بهترین حالت، ممکن است هزینه ­های خود را برای خرید برخی کالاها و خدمات ضروری کاهش دهند.

بنابراین سهام غیر دورانی درآمد نسبتا پایداری دارند که به معنای ثبات قیمت سهام است. ممکن است بسیاری از کارشناسان آنها را «دفاعی» بنامند.

پیشنهاد می کنم مقاله آموزش فیلتر نویسی در سایت دیده بان بورس را مطالعه کنید

مصون ­سازی

مصون­ سازی به استفاده از ابزارهای مشتق، مانند قراردادهای آتی و اختیارات، برای مدیریت ریسک در حقوق صاحبان سهام اشاره دارد. قرارداد آتی به شما کمک می­کند تا قیمت معاملات خرید و فروش آینده را در آینده تعیین کنید. با این روش می­توانید خطر نوسانات قیمت را کاهش دهید. به عنوان مثال: حتی اگر قیمت سهام شما کاهش یابد، می­توانید آن را با قیمت بالاتری که تعیین کرده­ اید بفروشید.

به همین ترتیب، حتی در صورت افزایش قیمت به لطف قراردادهای مشتقه، می­توانید با نرخ پایین­تری خرید کنید. انواع مختلفی از این قراردادهای مشتقات وجود دارد که می­توانید از آنها استفاده کنید.

پیشنهاد می‌کنم حتما مقاله استراتژی گپ و اسکالپ در بورس (Gap & Scalp) را بخوانید

سرمایه ­گذاری در پرداخت سود سهام

یک نوع دیگر استراتژی مدیریت ریسک بر این اصل استوار است: شرکت­هایی که سابقه پرداخت سود مداوم دارند معمولا شرکت­های قوی و مستقری هستند. افزودن آنها به سبد سهام­تان می­تواند شما را در برابر ریسک سهامداری، مصون نگه دارد.

شرکت­ها به طور کلی تمایلی به کاهش سود سهام خود ندارند زیرا بازار بورس، کاهش سود را نشانه­ای از ضعف سلامت مالی می­داند. پرداخت سود سهام همچنین اطمینان می­دهد که جریان مداومی از بازده دریافت می­کنید، حتی اگر قیمت آنها کاهش یابد. آنها با آوردن قابلیت پیش­بینی و ثبات بیشتر در سهم­ها، ریسک را کاهش می­دهند.

پیشنهاد می کنم مقاله کاربردی آموزش الگوهای کندل استیک در تحلیل تکنیکال را مطالعه فرمایید.

انتخاب سهام شرکت­ های باثبات

همه سهم ­ها ریسک یکسانی ندارند. سهام شرکت­های کوچک یا متوسط می­توانند در بازار سهام پر خطرتر و بی ­ثبات ­تر باشند. به این دلیل که چنین شرکت­ هایی بیشتر در معرض خطرات مختلف تجاری هستند. در همین حال شرکت­ های پابرجا می­توانند ثبات بیشتری داشته باشند. این باعث رشد قیمت سهام آنها نیز می­شود. بنابراین، با انتخاب چنین سهامی می­توانید خطر سرمایه گذاری در بورس را کاهش دهید.

پیشنهاد می کنم مقاله آموزش کار با اندیکاتور ATR را مطالعه کنید

توجه به قانون 30 درصدی

بسیاری از معامله گران و سرمایه گذاران حرفه ای بورس از آنچه قانون 30 درصد نامیده می­شود پیروی می­کنند. این قانون کلی نشان می­دهد که شما هرگز نباید بیش از 30 درصد از سرمایه خود یا حساب تجاری خود را در یک معامله واحد قرار دهید. بنابراین اگر 30 میلیون تومان در حساب معاملاتی خود دارید، موقعیت شما در هر خرید هر سهم مشخص نباید بیش از 10 میلیون تومان باشد.

این استراتژی مدیریت ریسک برای معامله­ گرانی که حسابشان کمتر از 30 میلیون تومان است موجودی دارد، به کار می­رود. بسیاری از معامله ­گرانی که مانده حساب آنها بالاتر است ممکن است ترجیح دهند با درصد کمتری شرکت کنند. این به این دلیل است که هرچه سرمایه شما افزایش می ­یابد، بهتر است سرمایه گذاری کمتری در یک هم داشته باشید و سبد خود را متنوع کنید. بهترین راه برای چک کردن ضرر و زیان شما این است که قانون را زیر 30 درصد نگه دارید؛ اگر خیلی بیشتر سرمایه گذاری کنید سرمایه خد را در معرض ریسک بسیار زیادی قرار خواهید داد.

محاسبه بازده پیش بینی شده

یک نوع دیگر استراتژی مدیریت ریسک، ضرورت تنظیم نقاط توقف ضرر و سوددهی برای محاسبه بازده مورد انتظار، است. این یک روش سیستماتیک برای مقایسه معاملات مختلف و انتخاب سودآورترین معاملات است.

این بازده را می­توان با استفاده از فرمول زیر محاسبه کرد:

[(احتمال سود) x (سود را بدست آورید% سود)] + [(احتمال ضرر) x (توقف ضرر% ضرر)]

نتیجه این محاسبه، بازده مورد انتظار برای معامله­ گر فعال است که تعیین می­کند در برابر سایر فرصت­ های سرمایه گذاری در کدام سهام باید سرمایه گذاری کند.

پیشنهاد می کنم محصول فیلترهای نوسان گیری در بورس که شامل 3 فیلتر تخصصی می باشد را مشاهده کنید. برای توضیحات تکمیلی در خصوص این 3 فیلتر که به صورت تخصصی کدنویسی شده و فقط در وب سایت ثروت آفرین موجود می باشد محصول فیلترهای کاربردی بورس (نوسانگیری کوتاه مدت) را مشاهده کنید.

جمع­ بندی

نداشتن استراتژی مدیریت ریسک باعث می شود ریسکسرمایه گذاری در بازار بورس به مقدار قابل توجهی افزایش پیدا کند. درست است که معامله و خرید سهام در بازار بورس، سرمایه­ گذاری­ پرخطری به شمار می رود ولی با این وجود، استراتژی های مدیریت ریسکی که در این مقاله عنوان شد کمک می کند بدون اینکه متحمل ریسک بالایی شوید، با انجام راهکارهای گفته شده در بازار بورس احتمال ضرر در بورس را کاهش داده و سود قابل توجهی نیز کسب نمایید.

در این مقاله بسیار مهم در خصوص استراتژی مدیریت ریسک در معاملات بورس صحبت کردیم و امیدواریم از این مقاله بسیار کاربردی برای مدیریت سرمایه و کاهش ریسک در معاملات خود استفاده کنید.

سرمایه گذاری کم ریسک در بازارهای مالی به کمک سایت TraderNova.com

در این مقاله راهنما که توسط وبسایت مرجع معامله گری در بازارهای مالی یعنی وبسایت TraderNova و وبسایت Investopedia.com تهیه و تنظیم شده است، به شما روش های سرمایه گذاری کم ریسک در بازارهای مالی را خواهیم آموخت. پس اگر شما هم برای شروع سرمایه گذاری و کسب درآمد از طریق بورس، فارکس یا بازار ارزهای دیجیتال سردرگم هستید و مطمئن نیستید از چه روشی استفاده کنید و یا چطور آغاز کنید، با ما تا انتهای مقاله همراه باشید.

معمولا افرادی که به هر طریقی جذب فرصت های سرمایه گذاری بی نظیر بازارهای مالی می شوند، بدون اینکه در کلاس های استاندارد آموزش فارکس و یا آموزش بورس شرکت کنند یا در دوره های آنلاین یادگیری صفر تا صد آن حضور پیدا کنند مسیر اشتباه دیگری را برمی گزینند.

اغلب افراد با کمی جستجو در اینترنت یک بروکسر فارک TraderNova پیدا می کنند، در آن افتتاح حساب می کنند و با عجله و شتابزدگی هر چه بیشتر واریز وجه انجام می دهند و در عرض چند روز سرمایه سخت به دست آمده خود را فدای عجله خود در کسب درآمد میلیاردی از فارکس می کنند.

اما روش صحیح برای شروع شغل معامله گری و کسب درآمد پایدار و دائمی از آن به شرح زیر می باشد:

مشاوره: به این معنی که فرد با مشورت با افراد با تجربه و کسانی که معامله گری شغل و منبع درآمد اصلی آن هاست، به طرز فکر صحیحی از چشم انداز این شغل و فراز و فرودهای آن برسد و بتواند به صورت منطقی هدف گذاری صحیحی به صورت ماهانه برای این شغل داشته باشد.

یادگیری: منظور ما از یادگیری در این جا صرفا مطالعه چند کتاب و فایل و پی دی اف و نهایتا مشاهده یکی دو تا ویدیو آموزشی نیست. منظور شروع اصولی آموزش فارکس و تحلیل گری است به نحوی که در طی مدت یک الی سه ماه شما تمامی مطالب مربوط به تحلیل سنتیمنتال و تکنیکال را یاد بگیرید و به صورت تئوری کاملا به مطالب و نکات کار مسلط شوید. توصیه می کنیم اگر به دنبال کسب اطلاعات بیشتر در این زمینه هستید از سایت آموزش فارکس تریدر نووا به آدرس www.TraderNova.com دیدن کنید.

تمرین و تمرین و تمرین: خب حالا که هر چه بود و نبود را یاد گرفتید، فرصت مناسبی است که به تمرین آن ها بپردازید. در اکثر بازارهای مالی من جمله بازار بورس و فارکس امکانی وجود دارد که شما بتوانید در یک حساب به معامله کردن بپردازید بدون اینکه برروی پول و سرمایه واقعی خود ریسک کنید. این کار از طریق حساب های دمو یا آزمایشی امکان پذیر است. به این طریق که شما با یک حساب تستی مثلا 10 هزار دلاری شروع به معامله می کنید اما حتی اگر این 10 هزار دلار را کاملا ضرر کنید هم مسئولیتی در قبال آن پول به هیچ شرکت یا کارگزاری نخواهید داشت.

افزایش سرمایه تدریجی: شما پس از سپری کردن یک الی 2 ماه معامله در حساب های آزمایشی می بایست حساب معاملاتی خود را با پول واقعی شارژ کنید و پله پله سرمایه تحت معامله و مدیریت خود را افزایش دهید.

روش 4 مرحله ای فوق الذکر روشی مطمئن برای شروع صحیح معامله گری است. اما هستند افرادی که زمان و یا حوصله این قبیل کارها را ندارند و به اصطلاح عام به دنبال پول آسان (Easy Money) هستند و نمی خواهند برای کسب درآمد اضافه زحمت اضافه بکشند. به این قبیل افراد در بازار فارکس استفاده از حساب های مدیریت شده یا همان پم PAMM را توصیه می کنیم و در بازار بورس ایران نیز استفاده از صندوق های سرمایه گذاری معتبر که مجوز بانک مرکزی را دارند.

حساب های پم روش نسبتا محبوب و پرطرفداری در بازارهای مالی خارج از کشور هست که چند سالی است جای خود را میان سرمایه گذاران تنبل باز کرده است! روش کار به این صورت است که تریدرها و معامله گران موفق به کمک سازوکاری که کارگزاری ها در سرتاسر جهان ایجاد کرده اند، عملکرد معاملاتی خود را در معرض نمایش می گذارند و افراد مختلف با بررسی میان این حساب ها، مناسب ترین تریدر را از لحاظ مدیریت ریسک و سلیقه معاملاتی و سوددهی برای خود انتخاب می کنند و پس از واریز و جه به حساب خود، حساب شخصی خود را به حساب آن تریدر متصل می کنند و معاملات وی به صورت اتوماتیک و خودکار کپی می شود. در عوض این کپی کردن معاملات، مقداری از سود خود را به صورت خودکار به تریدر پرداخت می کنند.

آشنایی کامل با سرمایه گذاری در اوراق بهادار با درآمد ثابت

اگر نمی‌خواهید ریسک سرمایه گذاری یا سایر ابزارهای مالی پر تنش را بپذیرید، پیشنهاد می‌کنیم با اوراق درآمد ثابت آشنا شوید؛ ممکن است بعد از آشنایی با این اوراق، شیوه سرمایه‌گذاری خود را تغییر بدهید.
مسلماً هیچ سرمایه گذاری حاضر به از دست دادن اصل سرمایه خود شخص نیست. به‌طور کلی سرمایه‌گذاران در مواجهه با ریسک به دو دسته ریسک‌پذیر و ریسک‌گریز تقسیم خواهند شد. افراد ریسک گریز به هر دلیل حاضر به پذیرش ریسک نمی باشد و تمایل دارند ضمن حفظ اصل سرمایه خود، سودی احتمالا بیشتر از سود معمول بانکی دریافت کنند. یکی از بهترین راهکارهای سرمایه‌گذاری برای این دسته از افراد، اوراق با درآمد ثابت می باشد.

اوراق با درآمد ثابت؟

اوراق با درآمد ثابت یکی از انواع اوراق بهادار می باشد که ناشر آن تعهد می‌دهد تا تاریخ سررسید اوراق و در دوره‌های زمانی معین، مقادیر ثابتی را به خریداران این اوراق بپردازد. همچنین در تاریخ سررسید اصل پول به خریداران اوراق بازگردانده خواهد شد. این اوراق تقریبا بدون ریسک بوده و بازده آن کمتر از سهام و کمی بیشتر از سپرده‌های بانکی است.

صندوق‌های سرمایه گذاری با درآمد ثابت

سرمایه‌گذاران علاوه بر خرید مستقیم اوراق درآمد ثابت، می‌توانند در صندوق‌های با درآمد ثابت نیز سرمایه گذاری بکنند. این صندوق‌ها با ایفای نقش واسطه مالی، سرمایه‌گذاری افراد کم‌تجربه را از حالت مستقیم به غیرمستقیم تبدیل می کنند و علاوه بر آن مزایای متعددی را برای سرمایه‌گذار و همچنین بازار سرمایه فراهم کنند.
مدیران این صندوق‌ها منابع مالی حاصل از فروش واحدهای خود را بیشتر به خرید اوراق بهادار بدون ریسک مثل اوراق خزانه، اوراق مشارکت، اوراق اجاره و… اختصاص می‌‏یابد تا بتوانند سود مشخص با دامنه‌ی نوسان اندک را برای سرمایه‌گذاران فراهم می کنند.

اوراق بدهی

معمولاً دولت‌ها و شرکت‌ها برای تأمین منابع مالی مورد نیاز خود، با فروش اوراق بدهی به عامه‌ی مردم، از آن‌ها وام می‌گیرند. اوراق بدهی به‌منظور تأمین مالی بنگاه‌های اقتصادی منتشر خواهند شد. اوراق بدهی ممکن است کوپن پرداخت سود داشته باشند که در این صورت به صورت دوره‌ای به دارنده این اوراق، مبلغ مشخص تحت عنوان سود پرداخت خواهد شد.
لازم به ذکر است دارنده اوراق بدهی سهمی در مالکیت شرکت نخواهند داشت، لذا در تصمیم‌گیری شرکت، حق رأی ندارد. مهمترین اطلاعاتی که از اوراق بدهی می‌توان کسب کرد عبارت‌اند از:
تاریخ سررسید
ارزش اسمی
نرخ سود اسمی
قیمت بازاری
بازده تا زمان سررسید
گواهی سپرده
گواهی سپرده نوعی اوراق با درآمد ثابت می باشد که خریدار این اوراق می‌تواند سود سپرده را دریافت کند. مهمترین مشخصه گواهی سپرده تاریخ سررسید و نرخ سود ثابت آن است. این گواهی معمولاً توسط بانک منتشر می‌شود، بنابراین تضمین اصل مبلغ سپرده و سودهای پرداختی به عهده‌ی بانک می‌باشد.
تاریخ سررسید گواهی سپرده معمولاً بین یک سال تا پنج سال است. سود پرداختی به دارندگان سپرده به‌صورت دوره‌ای از طریق کوپن‌های گواهی‌های سپرده پرداخت می‌شود. این روش را اغلب افرادی انتخاب می‌کنند که انتظار کسب سود قطعی به‌صورت دوره‌ای (ماهانه یا هر سه ماه یک‌بار) داشته باشند.

مزایای سرمایه گذاری در اوراق با درآمد ثابت

۱) کمترین ریسک
این صندوق‌ها به دلیل سرمایه‌گذاری در بخش‌های مطمئن و کمترین میزان ریسک، دارای نوسانات پایین و شیب ملایم نرخ سود و در نتیجه دارای ریسک کمتر می باشند. مناسب برای افرادی است که سرمایه گذاری کم ریسک را انتخاب کرده‌اند.
۲) سودهای دوره‌ای بعلاوه تضمین حفظ اصل سرمایه
علاوه بر مقادیری که در دوره‌های زمانی معین به خریداران این اوراق داده خواهد شد، تاریخی تحت عنوان زمان سررسید تعیین‌شده که اصل پول به خریدار اوراق برگردانده شود. مشخص بودن این تاریخ به سرمایه‌گذار امکان برنامه‌ریزی جهت سرمایه‌گذاری‌های آتی را خواهد داد.
۳) تنوع سبد سرمایه گذاری
یکی از مهمترین نکات در سرمایه گذاری تقسیم دارایی‌ها یا تشکیل سبد از دارایی‌های متنوع می باشد. تقسیم دارایی باعث می‌شود تا ریسک سرمایه‌گذاری به‌طور محسوسی کاهش بیابد. هر چه سبد دارایی‌هایتان متنوع‌تر شود، سرمایه گذاری مطلوب‌تری خواهید داشت. خرید اوراق با درآمد ثابت نقش بسزایی در کاهش ریسک سبد شما ایفا می کند.
۴) اولویت در صورت انحلال شرکت
از دیگر مزایای سرمایه گذاری در اوراق با درآمد ثابت می باشد که در صورت ورشکستگی یک شرکت، اولویت پرداخت پول با دارندگان اوراق با درآمد ثابت می باشد.

معامله بدون ریسک

یادگیری اصولی و صحیح قوانین مدیریت ریسک و سرمایه در آموزش فارکس به کاهش میزان ضرر در معاملات کمک بسیار زیادی می کند همچنین رعایت قوانین مدیریت سرمایه به شیوه صحیح به معامله گر کمک میکند تا در صورت ضرر تمام سرمایه اش را از دست ندهد.یک معامله گر تنها در صورتی میتواند انتظار سود کردن در بازار های مالی را داشته باشد که میزان ریسکی را که در معامله متقبل میشود را اندازه گیری و کنترل کند.

رعایت صحیح قوانین مدیریت سرمایه و ریسک یک شرط ضرروی برای موفقیت در بازار های مالی است که متاسفانه اغلب توسط معامله گران نادیده گرفته میشود .درصورت عدم رعایت قوانین مدیریت ریسک و سرمایه معامله گر می تواند تمام سودی را که در مدت طولانی بدست آورده در طی یک یا دو معامله ضرر ده از دست بدهد.دقت کنید که مدیریت سرمایه یک مفهوم شناور است.

چگونه می توانیم بهترین روش مدیریت ریسک و سرمایه را طراحی کنیم؟

در این مقاله تعدادی از استراتژی های ساده مدیریت ریسک و سرمایه ای را که شما میتوانید برای محافظت از سرمایه خود استفاده کنید معرفی می کنیم:

نکات کلیدی:

• معامله گری در بازار های مالی درصورتی که شخص معامله گر بتوانید در حین انجام معامله متمرکز باشد و واحساساتش را کنترل کند میتواند بسیار هیجان انگیز و در عین حال سود ده باشد.
• بهترین معامله گران هم نیاز دارند تا روش های مناسب مدیریت سرمایه را تمرین کنند و از انها استفاده کنند تا از پیشروی و غیر قابل مهار شدن ضرر هایشان در طی معاملات جلوگیری کنند.
• داشتن یک استراتژی مدیریت ریسک که بتواند به شما در کاهش میزان ضرر و افزایش سود و محافظت از سرمایتان کمک کند یک راه حل هوشمندانه و ضروری برای بقا و ادامه فعالبت در بازارهای مالی است.

معاملات خود را برنامه ریزی کنید!

از قول سان تزو ژنرال نظامی چینی:”برنده هر نبرد قبل از شروع جنگ مشخص میشود” این عبارت بیان میکند که برنامه ریزی های انجام شده قبل ازشروع جنگ و مبارزه مهم ترین عامل پیروزی در نبردهای نظامی است.

معامله گران موفق نیز معمولا این عبارت را نقل قول میکنند :”ابتدا برای معاملاتان برنامه ریزی کنید و سپس مطابق با برنامه ریزی انجام شده معامله کنید.”.دقیقا همانند میدان نبرد در بازار های مالی برنامه ریزی و امادگی برای اتفاقات اینده می تواند تفاوت بین موفقیت و شکست را در معامله رقم بزند.

در ابتدا مطمئن شوید که کارگزاری شما برای انجام معاملات مکرر و پی در پی مناسب است و این نوع معاملات در ان کارگزاری محدودیت ندارد زیرا برخی از کارگزاری ها فقط به معامله گرانی که که به ندرت معامله می کنند خدمات ارائه می دهند.

تعیین حدضرر و حد سود:

تعیین کردن مناطق حد ضرر (s/l) و حد سود(t/p) یکی از کلیدی ترین مباحثی است که معامله گران باید در زمان انجام معامله به آن توجه داشته باشند و برای آن برنامه ریزی کنند.

معامله گران موفق همیشه می دانند که در چه قیمتی مایل به خرید و در چه قیمتی مایل به فروش هستند،.سپس انها می تواند میزان سود و ضرر احتمالی را که در صورت رسیدن قیمت به اهدافشان متحمل می شوند را اندازه گیری و بررسی کنند و درصورت مطابقت نتیجه بررسی با شیوه مدیریت سرمایشان معامله را انجام دهند.دقت کنید شما همواره باید از محل حد سود و حد ضرر خود آگاهی داشه باشید تا درصورت لزوم در آن مناطق از مارکت خارج شوید.برای معامله گران مبتدی بهتر است این مناطق با گذاشتن حدود سود و ضرر بصورت ثابت مشخص شود.بعد از تسلط روی استراتژی و مارکت معامله گران حرفه ای می توانند این مناطق را بصورت شناور در نظر بگیرند و در صورت لزوم معاملات خود را مدیریت کنند.انجام اینکار نیاز به توانایی بالایی در روانشناسی فردی دارد.

معامله گران تازه کار غالباً بدون داشتن هیچگونه تصوری از نقاطی که مایل به خرید یا فروش هستند، وارد معامله می شوند و مانند قماربازان زمانی که در یک زنجیره سود یا ضرر های پی در پی قرار میگیرند و احساسات بر آنها غلبه می کند و بدون توجه به پلن مدیریت سرمایه و پلن معاملاتیشان به معامله کردن احساسی ادامه میدهند.

ضرر های پی در پی معمولا معامله گران تازه کار را تحریک میکند و آنها به امید پس گرفتن پول از دست داده خود به معامله بر اساس احساسات ادامه می دهند و در مقابل سود کردن پی در پی معامله گران را فریب میدهد تا بی پروا برای بدست اوردن سود های بیشتر به معامله کردن ادامه دهند.

قانون ریسک یک درصدی را در نظر بگیرید!

بسیاری از معامله گران میان روزی از قانون یک درصد ریسک پیروی می کنند.به طور خلاصه این قانون بیان میکند که در هر معامله نباید بیشتر از یک درصد سرمایه را ریسک کنیم.به طور مثال اگر شما یک حساب ده هزار دلاری دارید میزان ریسک شما در هر معامله نباید بیشتر از ۱۰۰ دلار باشد.این استراتژی اغلب برای حساب هایی که زیر ۱۰٫۰۰۰ دلار موجودی دارند مورد استفاده قرار میگیرد.

بعضی از افرادی که توانایی تحمل ضرر بیشتری را دارند می توانند ۲ درصد از سرمایشان را در هر معامله ریسک کنند.بسیاری از معامله گرانی که حساب های بالاتر از ۱۰۰۰۰ دلار دارند از درصد های ریسک کمتری در هر معامله استفاده می کنند زیرا هرچه میزان موجودی حساب افزایش پیدا کند به همان نسبت اندازه پوزیشن نیز افزایش میابد.

استفاده از قانون “ریسک کمتر از دو درصد در هر معامله” بهترین روشی است که مبتدیان می توانند به کمک آن ضرر هایشان را کنترل کنند زیرا هر چه ریسک های بالاتری را انجام دهند امکان از دست دادن مقدار قابل توجهی از سرمایه آنها بیشتر می شود.

مشخص کردن حد ضرر و حد سود در هر معامله:

استاپ لاس یا حد ضرر محلی هست که معامله گر ,معامله باز خودش را در آن قیمت با ضرر می بندد این مورد اغلب هنگامی اتفاق می افتد که معامله مطابق با انتظار معامله گر پیش نرود.نقاط حد ضرر برای جلوگیری از ذهنیت “احتمالا قیمت بر میگردد” تنظیم می شود و جلوی ضررهای بسیار بزرگ را می گیرد. به عنوان مثال اگر قیمت یک ناحیه حمایتی کلیدی را بشکند اغلب معامله گران در اولین فرصتی که بدست می اورند از معامله خودشان خارج می شوند.

از طرف دیگر حد سود قیمتی است که معامله گران از معامله خود خارج میشوند و سود خودشان را برداشت می کنند.به عنوان مثال ، اگر سهام پس از یک حرکت صعودی بزرگ به یک سطح مقاومت کلیدی نزدیک شود ، ممکن است معامله گران بخواهند قبل از اینکه قیمت وارد فاز اصلاحی شود از معامله خودشان خارج شوند و حفظ سود کنند.

چگونه نقاط حد ضرر را با دقت بیشتری انتخاب کنیم؟

انتخاب نقاط حد ضرر و حد سود اغلب بر اساس تحلیل تکنیکال است اما تحلیل بنیادی و فاندامنتال نیز نقش اساسی را در زمان بندی نقاط خروج ایفا میکند. به طور مثال زمانی که معامله گر یک معامله باز دارد ممکن است بخواهد قبل از اینکه یک خبر مهمی که تاثیر زیادی در جهت اینده بازار دارد اعلام شود ،جدا از اینکه قیمت به حد سودش رسیده یا نه، به جهت حفظ سود ان معامله را ببندد.

میانگین های متحرک به دلیل در دسترس بودن و استفاده گسترده یکی از محبوب ترین روش های تعیین حد سود و ضرر است.

میانگین های متحرک کلیدی میانگین های دوره های ۵-۹-۲۰-۵۰-۱۰۰ و ۲۰۰ هستند.بهتر است در زمان استفاده از میانگین های متحرک به این نکته دقت معامله بدون ریسک کنیم که آیا این میانگین ها در گذشته نقش سطوح حمایت و مقاوت را برای قیمت ایفا کرده اند یا نه.

یکی دیگر از راه های تعیین نقاط حد سود و ضرر استفاه از خطوط روند است. خطوط روند را می توان با وصل کردن های و لوی های قبلی قیمت که در آن ها افزایش حجم قابل توجه و بالاتر از میانگین حجم رخ داده است رسم کرد.

همانند میانگین های متحرک بررسی اینکه قیمت در گذشته به خطوط رسم شده واکنش داشته است یا نه یکی از راه های پیدا کردن خطوط روند کلیدی است.

هنگام تعیین نقاط حد سود و ضرر به نکات کلیدی زیر توجه کنید:

• برای سهامی که در ان نوسانات تند و شارپ رخ می دهد از میانگین های متحرکی با دوره های بالاتر استفاده کنید تا حدد ضرر شما از حرکت های هیجانی در امان باشد و حد ضرر شما به اشتباه فعال نشود.
• میانگین های متحرک را متناسب با میزان حد سود مورد انتظارتان انتخاب کنید به طور مثال برای حد سود های بزرگ تر باید از میانگین های متحرکی با دامنه بالاتر استفاده کنید تا سینگال های جعلی و اشتباه را فیلتر کند.
• حد ضرر نباید کمتر از ۵ برابر فاصله اخرین “های” تا اخرین”لوی” تایید شده در منطقه قیمتی ورود به معامله باشد در غیر این صورت امکان دارد حد ضرر شما به خاطر نوسانات کوچک قیمت فعال شود.
• حد ضررتان را متناسب با میزان حرکات بازار و بر اساس سطوح حمایت و مقاومتی تنظیم کنید.به این صورت که اگر میزان نوسانات بازار کم باشد میتوان از حد ضرر های کوچک تر استفاده کرد.
• از اخبار اصلی که نتایج قابل پیشبینی ندارد مانند انتشار خبر “NFP” برای وارد یا خارج شدن از معامله استفاده نکنید زیرا معمولا در زمان اعلام این اخبار امکان رخ دادن حرکات سریع و شارپ افزایش پیدا می کند. بهترین کار در زمان انتشار این اخبار معامله نکردن است.

“بازده مورد انتظار“ را محاسبه کنید:

انتخاب حد ضرر و حد سود برای محاسبه بازده مورد انتظار ضروری و لازم است.در میزان اهمیت محاسبه بازده مورد انتظار نمی توان اغراق کرد.این روش به معامله گر کمک میکند تا در مورد معاملات خود تفکر کند و فقط معاملاتی که عقلانی و منطقی هستند را انجام دهد.این روش همچنین یک روش سیستماتیک است که به معامله گر امکان مقایسه بین معاملات مختلف را می دهد تا تریدر بهترین و سودآورترین معامله را انتخاب کند.

بازده مورد انتظار را میتوان با بررسی شکست ها و حرکت های انجام شده بر روی سطوح حمایت و مقاوت و یا تخمین میزان آن توسط معامله گران با تجربه محاسبه کرد.

تنوع بخشی:

“اطمینان حاصل کنید که تمام تخم مرغ هایتان را در یک سبد قرار ندهید!”اگر شما تمام موجودی اکانت خودتان را بر روی یک سهم سرمایه گذاری کنید باید خودتان را برای یک ضرر بزرگ اماده کنید. بنابراین به یاد داشته باشید که باید سرمایه گذاری های خود را متنوع کنید – هم در بخش صنعت و هم در نوع بازار سرمایه و همچنین مناطق جغرافیایی.تنوع بخشیدن به سبد سهامتان نه تنها به شما کمک می کند ریسک خود را مدیریت کنید ، بلکه به شما فرصت های معاملاتی بیشتری را می دهد.

سخن پایانی

معامله گران همیشه باید قبل از انجام یک معامله نقاط ورود و خروج خودشان را مشخص کنند.با انتخاب دقیق و صحیح حد ضرر معامله گر علاوه بر اینکه از ضرر های بزرگ جلو گیری میکند از خروج های احساسی و غیر ضروری نیز پیش گیری می کند و اینگونه مشکلات را به حداقل می رساند. برای موفقیت بیشتر همیشه قبل انجام یک معامله همه جوانب را بسنجید و برای همه حالت های ممکن آمادگی داشته باشید.علاوه بر موارد کلی که در این مقاله عنوان شد توصیه می کنیم مقاله” ۱۰ روش مدیریت ریسک در فارکس“را مطالعه کنید تا بصورت تخصصی با برخی روش های مدیریت ریسک در بازار فارکس آشنا شوید.

ایران فاینانس

آربیتراژ، فرصت آربیتراژی و قیمت‌گذاری دارایی‌ها

توضیح1: این نوشته در شماره 16 نشریه الکترونیکی متسا به چاپ رسیده است.

توضیح 2: این موضوع با تئوری قیمت‌گذاری آربیتراژ Arbitrage Pricing Theory (APT) متفاوت است. بعدها در مورد APT هم خواهم نوشت.

آربیتراژ در بسیاری از متون مدیریت مالی (به‌ویژه کتب فارسی) به‌درستی (و یا حداقل به‌طور کامل) معرفی نشده است. از این‌رو تصمیم گرفتم که در سومین یادداشت ریاضیات مالی به این موضوع بپردازم. در این یادداشت تعریف آربیتراژ، انواع آن معامله بدون ریسک و قیمت‌گذاری دارایی‌ها از طریق آربیتراژ به اختصار توضیح داده شده است و در پایان نیز محدودیت‌های آربیتراژ ذکر شده است.

آربیتراژ به معنی کسب بازده اضافه بر بازده بدون ریسک ( Risk Free Rate ) بدون متحمل شدن ریسک اضافه است. بنابراین، تعریف معمول آربیتراژ که به صورت "کسب بازده بدون تحمل ریسک" مطرح می‌شود، تنها در صورتی صحیح خواهد بود که نقش زمان را حذف کنیم و معاملاتی که منجر به ایجاد بازده می‌شوند در یک لحظه زمانی صورت بگیرد. در غیر این‌صورت اگر بین معاملات فاصله زمانی باشد آنگاه سود حاصله از معاملات بدون ریسک آربیتراژی باید با نرخ بازده بدون ری س ک در آن دوره زمانی مقایسه شود.

از نظر ریاضیات مالی یک پورتفولیو که امروز ارزش صفر( Zero Value Portfolio ) دارد و در آینده یا ارزش مثبت خواهد داشت یا ارزش صفر یک فرصت آربیتراژی( Arbitrage Opportunity ) خوانده می‌شود. توجه کنید که احتمال منفی بودن ارزش پورتفولیو در آینده (زیان در پایان دوره) صفر است. ارزش صفر پورتفولیو در زمان حال به معنای عدم سرمایه‌گذاری در زمان صفر و به دلیل امکان فروش استقراضی است. در ادامه می‌بینیم که می‌توان عایدی یک پورتفولیو که در زمان صفر عایدی دارد را در نرخ بدون ریسک سرمایه‌گذاری کرد تا عایدی آن در زمان حال برابر صفر شود.

آن‌چه در بالا گفته شد تعریف آربیتراژ حقیقی( True Arbitrage ) است. نوع دیگری معامله بدون ریسک از آربیتراژ که در بازار به کار می‌رود و در متون علمی کمتر از آن می‌بینیم آربیتراژ سفته‌بازانه( Speculative Arbitrage ) است. در این نوع آربیتراژ ریسک‌های معاملاتی فرصت آربیتراژی هم دیده می‌شود و لذا بازده اضافه لزوماً بدون تحمل ریسک نخواهد بود.

شاید ذکر مثالی به روشن شدن مطلب کمک کند. فرض کنید قیمت سهم شرکت X در بازار آمریکا 100 دلار، در بازار سهام انگلیس 45 پوند و نرخ هر پوند در بازار معامله بدون ریسک ارز معادل 2 دلار است. به این ترتیب خرید سهم در بازار انگلیس 45 پوند (معادل 90 دلار) هزینه در بر دارد و فروش همان سهم در بازار آمریکا به قیمت 100 دلار، 10 دلار سود نصیب سرمایه‌گذار خواهد کرد. در این مثال هزینه‌های معاملاتی ناچیز در نظر گرفته شده است. در بازارهای واقعی چنین فرصت آربیتراژی ساده‌ای در اختیار سرمایه‌گذاران قرار ندارد. زیرا در این صورت تقاضای خرید سهم X در انگلیس و تقاضای فروش سهم X در امریکا بالا می‌رود و این منجر می‌شود که قیمت سهم در آمریکا کاهش و در انگلیس افزایش یابد تا بر اساس نرخ برابری پوند به دلار به تعادل برسد. اصولا از نظر تئوریک (و با فرض کامل بودن بازارها) قیمت یک دارایی در بازارهای مختلف یکسان است ( The law of one price ).

یکی از فروض اساسی بازارهای مالی فرض عدم وجود فرصت آربیتراژی (یا رفع سریع چنین فرصت‌هایی توسط مشارکت‌کنندگان( Market Participants )) است. به اصلاح می‌گویند که در بازارهای کامل مالی ناهار مجانی وجود ندارد( There is no such thing as a free lunch ). این ایدة اساسی قیمت‌گذاری دارایی‌هاست که در ادامه خواهیم دید.

فرصت آربیتراژی از یکی از طرق زیر حاصل خواهد شد:

· یک دارایی در بازارهای مختلف با قیمت‌های متفاوتی معامله می‌شود.

· دو دارایی با جریان‌های نقدی مشابه با قیمت‌های متفاوتی معامله می‌شوند.

· یک دارایی که قیمت آینده آن مشخص است، امروز با قیمتی متفاوت از تنزیل آن با نرخ تنزیل بازده بدون ریسک معامله می‌شود.

در همه حالات فوق، دارایی می‌تواند یک سبد دارایی‌ها (پورتفولیو) باشد.

برای قیمت‌گذاری یک دارایی می‌توان یک پورتفولیو ساخت که جریان نقدی آن پورتفولیو مشابه جریان نقدی مشابه دارایی مورد نظر در زمان آینده باشد و قیمت امروز آن مشخص باشد. در این صورت بر اساس اصل عدم وجود آربتراژ قیمت دارایی مزبور با ارزش آن پورتفولیو یکسان خواهد بود. یک مثال ساده می‌توان راهگشا باشد. فرض کنید اختیار خرید اروپایی ( European call option ) سهمی با قیمت توافقی 100 دلار و تاریخ انقضای ( expiration date ) شش ماه آینده، 8 دلار قیمت دارد. بر این اساس یک فرد (خریدار اختیار خرید) می‌تواند اکنون با پرداخت 8 دلار، شش ماه آینده سهم مورد نظر را به قیمت 100 دلار خریداری کند (اگر به صرفش باشد). در صورت اعمال اختیار خرید، فروشنده اختیار (که 8 دلار را دریافت کرده است) باید سهم را به قیمت 100 دلار بفروشد. هم اکنون قیمت سهم 100 دلار است. ارزش اختیار فروش اروپایی سهم با همان تاریخ انقضا (شش ماه آینده) و همان قیمت توافقی (100 دلار)، 6 دلار است. اوراق قرضه‌ای که سررسید آن 6 ماه دیگر است و ارزش اسمی آن 100 دلار است (6 ماه اینده 100 دلار ارزش دارد) امروز در بازار 97 دلار معامله بدون ریسک معامله می‌شود. خرید اختیار خرید و اوراق قرضه و فروش اختیار فروش و سهم معادل یک دلار نصیب فرد سرمایه گذاری کند. (1=100+6+97-8-). بدون توجه به ارزش سهم در تاریخ سررسید این پورتفولیو هیچ ارزشی ندارد. بنابراین اگر می‌خواستیم ارزش اختیار فروش را تعیین کنیم به راحتی می‌توانستیم بگوییم که بر این اساس اختیار فروش 5 دلار ارزش دارد تا ارزش امروز پورتفولیو هم صفر شود. توجه کنید که می‌توانستیم 1 دلار عایدی را در نرخ بازده بدون ریسک سرمایه‌گذاری کنیم و در پایان دوره آن را (همراه با سودش) برداشت کنیم.

مثالی آورده شد حالت ساده‌ای از مسئله‌ای است که رابطه تعادلی اختیار خرید-اختیار فروش ( Put-callparity ) نامیده می شود و در یادداشت های آینده در مورد آن خواهم نوشت. دو خاصیت در مثال فوق وجود دارد. اول این‌که در زمان یک پورتفولیو ساخته می شود و تا زمان انقضا (یعنی پایان استراتژی آربیتراژ) به ترکیب پورتفولیو دست نمی‌زنیم. از این‌رو یک آربیتراژ ایستا ( Static Arbitrage ) داشته‌ایم. نکته دیگر اینکه سودآوری مثال فوق به چگونگی رفتار قیمت سهام مربوط نبود. این نوع آربیتراژ به "آربیتراژ مستقل از مدل" ( Model-Independent Arbitrage ) معروف است. برخی از انواع مهم دیگر آربیتراژها به شرح ذیل است:

· آربیتراژ پویا ( Dynamic Arbitrage ) که در مقابل آربیتراژ ایستا قرار می‌گیرد. در این نوع آربیتراژ نیاز به معاملات مکرر وجود دارد این معاملات بر اساس شرایط بازار انجام خواهد شد.

· آربیتراژ وابسته به مدل ( Model-Independent Arbitrage ) که در مقابل آربیتراژ ایستا قرار می‌گیرد. در این نوع آربیتراژ نیاز به یک مدل (جهت پیش بینی متغیرهای مورد نیاز مثلاً قیمت دارایی مالی) وجود دارد. در حالی‌که در آربیتراژ مستقل از مدل دیدیم که بازده به دست آمده به رفتار قیمت دارایی ها وابسته نیست. مثلاً اختلاف قیمت یک دارایی در دو بازار از این نوع است. مثال فوق نیز یک آربیتراژ مستقل از قیمت بود.

محدودیت در آربیتراژ

همان‌طور که پیش از این نیز گفته شد، فرصت‌های آربیتراژی به راحتی در دسترس قرار نمی‌گیرند. در صورت وجود چنین فرصت‌هایی هجوم سرمایه‌گذاران مختلف برای کسب سود آن فرصت را از بین خواهد برد. علاوه بر این فرصت‌های آربیتراژی موجود در بازار، همواره با ریسک‌هایی مواجه هستند که از آن‌جمله می‌توان به موارد زیر اشاره کرد.:

· قیمت‌های اعلام شده صحیح نیستند و یا امکان معامله در آن قیمت‌ها وجود ندارد.

· امکان خرید یا فروش در زمان از پیش تعیین شده وجود ندارد.

· اعلام خبری ممکن است پیش بینی شما را بر هم بزند.

از طرف دیگر احتمال تخمین‌های اشتباه، هزینه‌های معاملاتی، هزینه‌های اطلاعات و مشاوره، تغییر ناگهانی نرخ ارز یا قیمت دارایی و . هم باید در نظر گرفته شود. از این‌رو بسیاری اوقات گفته می‌شود که آربیتراژ بدون ریسک وجود ندارد.

برای دریافت فایل pdf اینجا را کلیک کنید.

توضیح3: این مطلب در دهم تیرماه 1386 در سایت www.eslamibidgoli.ir و وب‌لاگ نیمکت گذاشته شده است

از آنجا که مدیران آینده بیشتر به وبلاگی برای داوطلبان کارشناسی ارشد مدیریت اختصاص یافته بود ، به یاری خدا بمنظور جلوگیری از عدم تجانس مطالب و پرداختن بیشتر به هر دو حوزه ، وبلاگ ایران فاینانس را با هدف پرداختن به ادبیات مالی و مباحث کاملا دانشگاهی متناسب با بازار پول و سرمایه کشور در حوزه تحلیل مالی ، ابزارهای فاینانس و سرمایه گذاری و مقالات این حوزه راه اندازی نمودم.
بدیهی است تلاش می شود با بهره گیری از غنی ترین منابع علمی در حوزه مدیریت مالی و سرمایه گذاری تازگی مطالب و جذابیت وبلاگ برای فرهیختگان مالی و اقتصادی کشور حفظ گردد.
یاری همه سروران ارجمند و دوستان فاضلم را برای غنا بخشی هر چه بیشتر به مطالب وبلاگ خواستارم.
روح اله صمدی، کارشناس ارشد مدیریت مالی دانشگاه شهید بهشتی